Evropsk\u00e1 unie se bude muset co nejd\u0159\u00edve vyrovnat s energetickou kriz\u00ed. Pokud se nezbav\u00ed rusk\u00e9 z\u00e1vislosti, ekonomick\u00fd r\u016fst bude slab\u00fd, p\u0159\u00edpadn\u011b a\u017e z\u00e1porn\u00fd.<\/p>\n\n\n\n
Nejnov\u011bj\u0161\u00ed \u010d\u00edsla o v\u00fdvoji americk\u00e9 ekonomiky p\u0159ekvapila v\u011bt\u0161inu analytik\u016f. Hospod\u00e1\u0159stv\u00ed USA toti\u017e skon\u010dilo v \u010derven\u00fdch \u010d\u00edslech. \u0160lo o druh\u00fd kvart\u00e1ln\u00ed pokles hrub\u00e9ho dom\u00e1c\u00edho produktu (HDP) po sob\u011b.<\/p>\n\n\n\n
Podle ekonomick\u00fdch pou\u010dek se tak americk\u00e1 ekonomika ocitla v recesi. Ot\u00e1zkou nyn\u00ed z\u016fst\u00e1v\u00e1, do jak\u00e9 m\u00edry je aktu\u00e1ln\u00ed situace na druh\u00e9 stran\u011b Atlantiku v\u00e1\u017en\u00e1 a zda m\u016f\u017ee ohrozit i hospod\u00e1\u0159stv\u00ed EU v\u010detn\u011b Slovenska.<\/p>\n\n\n\n
Jana Glasov\u00e1, analyti\u010dka 365.bank<\/p>\n\n\n\n
Odhad anualizovan\u00e9ho HDP v USA (\u00fadaj v p\u0159epo\u010dtu na cel\u00fd rok) za 2. kvart\u00e1l 2022 trhy \u010d\u00e1ste\u010dn\u011b p\u0159ekvapil, proto\u017ee americk\u00e1 ekonomika klesla o -0,9 %. Stalo se tak ji\u017e druh\u00fd kvart\u00e1l po sob\u011b, jeliko\u017e v \u00favodn\u00edm \u010dtvrtlet\u00ed leto\u0161n\u00edho roku americk\u00fd HDP klesl o -1,6 %. Technicky to znamen\u00e1, \u017ee ekonomika USA se dostala do recese.<\/p>\n\n\n\n
Pozitivn\u00edm faktem ale je, \u017ee spot\u0159eba americk\u00fdch dom\u00e1cnost\u00ed i ve 2. kvart\u00e1lu meziro\u010dn\u011b rostla, a to o zhruba 1 %. Pod pokles HDP se podepsala tvorba z\u00e1sob, co\u017e je pom\u011brn\u011b volatiln\u00ed slo\u017eka HDP, a bez jej\u00edho vlivu by ekonomika rostla. Tak\u017ee v\u00fdvoj v americk\u00e9m hospod\u00e1\u0159stv\u00ed nelze v kone\u010dn\u00e9m d\u016fsledku br\u00e1t a\u017e tak negativn\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
Odhad HDP za 2. kvart\u00e1l 2022 minul\u00fd t\u00fdden zve\u0159ejnil i evropsk\u00fd statistick\u00fd \u00fa\u0159ad Eurostat. HDP v euroz\u00f3n\u011b ve 2. kvart\u00e1lu meziro\u010dn\u011b vzrostl o 0,7 % av Evropsk\u00e9 unii o 0,6 %. Jedn\u00e1 se tedy o velmi podobn\u00e1 tempa r\u016fstu jako v 1. kvart\u00e1lu 2022, kdy euroz\u00f3na vzrostla o 0,5 % a EU o 0,6 %. Je to pozitivn\u00ed zpr\u00e1va pro evropsk\u00e9 hospod\u00e1\u0159stv\u00ed, nebo\u0165 na trz\u00edch se st\u00e1le \u010dast\u011bji za\u010d\u00edn\u00e1 sklo\u0148ovat recese evropsk\u00e9 ekonomiky. Ta samoz\u0159ejm\u011b v\u0161ak st\u00e1le nen\u00ed vylou\u010dena a je mo\u017en\u00e9, \u017ee v n\u00e1sleduj\u00edc\u00edch kvart\u00e1lech se ekonomika EU dostane do technick\u00e9 recese.<\/p>\n\n\n\n
D\u016fvodem zpomalov\u00e1n\u00ed ekonomiky EU a jej\u00ed p\u0159\u00edpadn\u00e9 recese je skute\u010dnost, \u017ee je v\u00fdrazn\u011b nav\u00e1z\u00e1na na dod\u00e1vky energetick\u00fdch komodit z Ruska. Probl\u00e9mem v tomto p\u0159\u00edpad\u011b nen\u00ed jen ropa, ale hlavn\u011b plyn.<\/p>\n\n\n\n
Riziko budouc\u00edho v\u00fdvoje tedy spo\u010d\u00edv\u00e1 p\u0159edev\u0161\u00edm v plynov\u00e9 krizi, kter\u00e1 by mohla zas\u00e1hnout Evropskou unii a st\u00e1hnout ji i do recese. Plynov\u00e1 krize by zas\u00e1hla hlavn\u011b N\u011bmecko a jeho pr\u016fmyslov\u00fd sektor, a jeliko\u017e jde o na\u0161eho nejd\u016fle\u017eit\u011bj\u0161\u00edho obchodn\u00edho partnera, recese by se v takov\u00e9m p\u0159\u00edpad\u011b nevyhnula ani n\u00e1m. Ruku v ruce se zhor\u0161en\u00edm ekonomick\u00e9ho v\u00fdvoje jde i zhor\u0161en\u00ed situace na trhu pr\u00e1ce a r\u016fst nezam\u011bstnanosti.<\/p>\n\n\n\n
Ke zpomalen\u00ed r\u016fstu glob\u00e1ln\u00ed ekonomiky p\u0159itom nevedou jen energokomodity \u010di surovinov\u00e1 krize, ale nap\u0159\u00edklad tak\u00e9 m\u011bnov\u00e1 politika centr\u00e1ln\u00edch bank. Evropsk\u00e1 centr\u00e1ln\u00ed banka (ECB) i americk\u00fd Fed jsou nuceny bojovat s vysokou inflac\u00ed a zp\u0159\u00eds\u0148ovat svou m\u011bnovou politiku. Zvy\u0161ov\u00e1n\u00ed \u00farokov\u00fdch sazeb samoz\u0159ejm\u011b omezuje nejen inflaci, ale i ekonomick\u00fd r\u016fst.<\/p>\n\n\n\n
M\u00e1ria Valachyov\u00e1, analyti\u010dka \u010cesk\u00e9 spo\u0159itelny<\/p>\n\n\n\n
Americk\u00e1 ekonomika nen\u00ed v re\u00e1ln\u00e9 recesi, m\u00edra nezam\u011bstnanosti je na \u00farovni 3,6 %, firmy nepropou\u0161t\u011bj\u00ed zam\u011bstnance, pr\u00e1v\u011b naopak, ekonomika generuje tis\u00edce pracovn\u00edch m\u00edst. Na cel\u00fd rok 2022 \u010dek\u00e1me v USA r\u016fst, podobn\u011b v Euroz\u00f3n\u011b i na Slovensku. Mezi\u010dtvrtletn\u00ed poklesy ekonomik jsou b\u011b\u017enou sou\u010d\u00e1st\u00ed v\u00fdvoje, je t\u0159eba se d\u00edvat na n\u011bkolik ekonomick\u00fdch ukazatel\u016f v\u010detn\u011b trhu pr\u00e1ce a ty o recesi v USA ani v Evrop\u011b nemluv\u00ed.<\/p>\n\n\n\n
Paradoxn\u011b evropsk\u00e9mu hospod\u00e1\u0159stv\u00ed \u010d\u00e1ste\u010dn\u011b pom\u00e1h\u00e1, \u017ee nen\u00ed takovou spot\u0159ebn\u00ed ekonomikou jako Spojen\u00e9 st\u00e1ty americk\u00e9. Tamn\u00ed spole\u010dnosti si za posledn\u00ed roky zvykly na neust\u00e1le rostouc\u00ed spot\u0159ebu, a proto se p\u0159edz\u00e1sobily zbo\u017e\u00edm, po kter\u00e9m v\u0161ak klesla popt\u00e1vka. Pln\u00e9 sklady je tak donutily, aby v\u00fdrazn\u011b sn\u00ed\u017eily sv\u00e9 z\u00e1sobov\u00e1n\u00ed a pokles z\u00e1sob za posledn\u00ed dva kvart\u00e1ly v\u00fdrazn\u011b st\u00e1hl cel\u00e9 tamn\u00ed HDP dol\u016f.<\/p>\n\n\n\n
Dal\u0161\u00edm efektem byl pokles investi\u010dn\u00ed aktivity pro dra\u017e\u0161\u00ed kapit\u00e1l a rostouc\u00ed nejistotu, co\u017e m\u016f\u017eeme o\u010dek\u00e1vat iv EU. Inflace obecn\u011b dost\u00e1v\u00e1 pod tlak p\u0159edev\u0161\u00edm spot\u0159ebu, proto\u017ee lid\u00e9 nejsou ochotni akceptovat vy\u0161\u0161\u00ed ceny, a tak spot\u0159eba kles\u00e1. Proto m\u016f\u017eeme \u0159\u00edkat, \u017ee hospod\u00e1\u0159sk\u00e9 zpomalen\u00ed v EU ji\u017e za\u010dalo, ale zat\u00edm ho je\u0161t\u011b pln\u011b nec\u00edtit. Trh pr\u00e1ce je toti\u017e st\u00e1le velmi siln\u00fd a v\u011bt\u0161ina firem pracuje z lo\u0148sk\u00fdch rozpo\u010dt\u016f, kdy do\u0161lo k v\u00fdrazn\u00e9 expanzi.<\/p>\n\n\n\n
Recese v EU je nevyhnuteln\u00e1 a bude mo\u017en\u00e1 bolet v\u00edce ne\u017e v USA. Unie si toti\u017e nedok\u00e1\u017ee po\u0159\u00eddit n\u00e1hradu za rusk\u00e9 energie. Vl\u00e1dn\u00ed v\u00fddaje a soukrom\u00e9 investice d\u00edky \u00farokov\u00fdm sazb\u00e1m bl\u00edzko nuly v\u0161ak pom\u00e1haj\u00ed dr\u017eet HDP v pozitivn\u00edch \u010d\u00edslech. Ale jde jen o ot\u00e1zku n\u011bkolika m\u011bs\u00edc\u016f, kdy i investice za\u010dnou klesat.<\/p>\n\n\n\n
HDP Unie skon\u010dil za prvn\u00ed kvart\u00e1l v plusu 0,6 procenta. Na recesi, kter\u00e1 je definov\u00e1na jako dv\u011b po sob\u011b n\u00e1sleduj\u00edc\u00ed klesaj\u00edc\u00ed \u010dtvrtlet\u00ed, si tedy budeme muset po\u010dkat minim\u00e1ln\u011b do listopadu.<\/p>\n\n\n\n
V\u0161echno bude z\u00e1le\u017eet na tom, zda se poda\u0159\u00ed dostat pod kontrolu inflaci. Zat\u00edm se o to ECB moc agresivn\u011b nepokou\u0161\u00ed. Nikdo nem\u00e1 z\u00e1jem, aby ekonomick\u00e1 recese trvala p\u0159\u00edli\u0161 dlouho, ale ECB nem\u016f\u017ee znovu nakupovat v\u0161echna aktiva a pos\u00edlat do ekonomiky likviditu, proto\u017ee to je jeden z hlavn\u00edch d\u016fvod\u016f, pro\u010d je inflace tak vysoko.<\/p>\n\n\n\n
Ekonomick\u00e9 zpomalen\u00ed tedy mus\u00ed b\u00fdt citeln\u00e9 na trhu pr\u00e1ce, aby se zpomalily infla\u010dn\u00ed tlaky. Nav\u00edc Evropa pot\u0159ebuje vy\u0159e\u0161it energetickou krizi, pot\u0159ebuje levnou energii, aby recese netrvala dlouho.<\/p>\n\n\n\n
Americk\u00e1 ekonomika je v recesi podle konven\u010dn\u00ed definice (dva kvart\u00e1ly negativn\u00edho r\u016fstu HDP za sebou), av\u0161ak ofici\u00e1ln\u011b zat\u00edm nen\u00ed v recesi a je dost mo\u017en\u00e9, \u017ee ani nebude. O tom, zda je americk\u00e1 ekonomika ofici\u00e1ln\u011b v recesi nebo ne, rozhoduje NBER (Business Cycle Dating Committee of the National Bureau of Economic Research), kter\u00fd se p\u0159i sv\u00e9m rozhodov\u00e1n\u00ed \u0159\u00edd\u00ed \u0161ir\u0161\u00edm spektrem krit\u00e9ri\u00ed, mezi nimi\u017e mimochodem nen\u00ed samotn\u00fd kvart\u00e1ln\u00ed re\u00e1ln\u00fd r\u016fst HDP.<\/p>\n\n\n\n
Aktu\u00e1ln\u00ed konsensu\u00e1ln\u00ed o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed americk\u00fdch ekonom\u016f p\u0159itom je, \u017ee NBER zat\u00edm ofici\u00e1ln\u011b nevyhl\u00e1s\u00ed recesi, a to p\u0159edev\u0161\u00edm s ohledem na st\u00e1le siln\u00fd trh pr\u00e1ce, kter\u00fd zat\u00edm v\u016fbec neindikuje recesi.<\/p>\n\n\n\n
To, \u017ee Evrop\u011b zat\u00edm nehroz\u00ed pokles HDP, souvis\u00ed s pozd\u011bj\u0161\u00edm \u201eotev\u0159en\u00edm\u201c evropsk\u00fdch ekonomik po pandemii, kter\u00e9 m\u00e1 za n\u00e1sledek, \u017ee evropsk\u00e9 ekonomiky st\u00e1le za\u017e\u00edvaj\u00ed \u201epostpandemick\u00fd\u201c r\u016fstov\u00fd impuls spojen\u00fd s utr\u00e1cen\u00edm \u00faspor nahromad\u011bn\u00fdch b\u011bhem pandemie, ne\u017e v USA ji\u017e vypr\u0161el.<\/p>\n\n\n\n
D\u016fle\u017eit\u00fd je tak\u00e9 d\u0159\u00edv\u011bj\u0161\u00ed n\u00e1stup inflace v USA v kombinaci se strukturou americk\u00e9 ekonomiky, kter\u00e1 stoj\u00ed a pad\u00e1 na spot\u0159ebitelsk\u00e9m sentimentu.<\/p>\n\n\n\n
Kone\u010dn\u011b, americk\u00fd Fed za\u010dal s utahov\u00e1n\u00edm monet\u00e1rn\u00ed politiky d\u0159\u00edve ne\u017e ECB a p\u0159istupuje k n\u011bmu agresivn\u011bji. Zm\u011bny monet\u00e1rn\u00ed politiky, kter\u00e9 se v ekonomice projevuj\u00ed s n\u011bkolikam\u011bs\u00ed\u010dn\u00edm zpo\u017ed\u011bn\u00edm, ji\u017e p\u0159isp\u00edvaj\u00ed k \u201ep\u0159ibrz\u010fov\u00e1n\u00ed\u201c americk\u00e9 ekonomiky.<\/p>\n\n\n\n
Z\u00e1kladn\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159 na\u0161ich koleg\u016f z Raiffeisen Research aktu\u00e1ln\u011b nepo\u010d\u00edt\u00e1 s reces\u00ed v euroz\u00f3n\u011b.<\/p>\n\n\n\n
Rizikov\u00fd faktor, kter\u00fd by z\u0159ejm\u011b spolehliv\u011b poslal ekonomiku euroz\u00f3ny do recese, by byla \u00fapln\u00e1 odst\u00e1vka rusk\u00e9ho plynu. Je p\u0159itom obt\u00ed\u017en\u00e9 odhadnout, jak dlouho by takov\u00e1 recese trvala, proto\u017ee je dnes velmi slo\u017eit\u00e9 odhadnout, kam v\u0161ude v ekonomice skute\u010dn\u011b sah\u00e1 nav\u00e1zanost na rusk\u00fd plyn. Nen\u00ed tak\u00e9 jist\u00e9, jak dlouho by ve skute\u010dnosti trvalo dobudovat pot\u0159ebn\u00e9 kapacity a infrastrukturu pro pln\u00e9 nahrazen\u00ed rusk\u00e9ho plynu.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Evropsk\u00e1 unie se bude muset co nejd\u0159\u00edve vyrovnat s energetickou kriz\u00ed. Pokud se nezbav\u00ed rusk\u00e9 z\u00e1vislosti, ekonomick\u00fd r\u016fst bude slab\u00fd, p\u0159\u00edpadn\u011b a\u017e z\u00e1porn\u00fd. Nejnov\u011bj\u0161\u00ed \u010d\u00edsla o v\u00fdvoji americk\u00e9 ekonomiky p\u0159ekvapila v\u011bt\u0161inu analytik\u016f. Hospod\u00e1\u0159stv\u00ed USA toti\u017e skon\u010dilo v \u010derven\u00fdch \u010d\u00edslech. \u0160lo o druh\u00fd kvart\u00e1ln\u00ed pokles hrub\u00e9ho dom\u00e1c\u00edho produktu (HDP) po sob\u011b. Podle ekonomick\u00fdch pou\u010dek se tak […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":759,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_sitemap_exclude":false,"_sitemap_priority":"","_sitemap_frequency":"","tdm_status":"","tdm_grid_status":"","footnotes":""},"categories":[29],"tags":[],"class_list":["post-765","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-finance"],"amp_enabled":false,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.livemat.cz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/765","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.livemat.cz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.livemat.cz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livemat.cz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livemat.cz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=765"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.livemat.cz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/765\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":767,"href":"https:\/\/www.livemat.cz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/765\/revisions\/767"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livemat.cz\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/759"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.livemat.cz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=765"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livemat.cz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=765"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.livemat.cz\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=765"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}